Не понимаю, для чего менять класс ссылке, а body инлайном цвет фона, если можно просто поменять класс body?
<!DOCTYPE html>
<html>
<head>
<style type="text/css">
body {background: white}
body.alternate-color {background: red}
a.toggle-color {color: red}
body.alternate-color a.toggle-color {color: white}
</style>
<script type="text/javascript" src="http://code.jquery.com/jquery-1.5.1.min.js"></script>
<script type="text/javascript">
$(".toggle-color").live("click", function(){
$(document.body).toggleClass("alternate-color");
return false;
})
</script>
</head>
<body>
<div><a href="javascript://" class="toggle-color">Изменить цвет фона!</a></div>
<p>Lorem ipsum dolor sit amet</p>
<p>ETAOIN SHRDLU ETAOIN SHRDLU ETAOIN SHRDLU</p>
</body>
</html>