[Мойша]

Подкладывать нужно тоже textarea, у него особые правила переноса слов. Подчёркивать волнистой линией соответственно не получится, но можно выделять фоном. Для этого в нижний textarea пишем то же самое, что написано в верхнем, а проблемные слова заменять на последовательность из █.

Ещё не забыть синхронизировать скролы. С этим почти везде нормально. В IE8 и младше событие onscroll работает при отсутствии doctype или при его наличии в режиме эмуляции IE7. В Опере onscroll у textarea не работает вообще, там придётся проверять его по таймауту.

И как же подсвечивать слова в textarea?
В textarea стили не действуют.