<html><body>
<div id="d1" style="color:#fff">Съешь еще этих мягких французских булок да выпей же чаю, жуёба
25утолимоипечали</div>
<script>
text = document.getElementById('d1').innerHTML;
reg = /\s*(\S)(.*)(\S)\s*/
text = text.replace(reg, "<font color='red'>$1</font>$2<font color='red'>$3</font>")//крайние символы $1 $3, середина $2
document.write(text)
</script>
</html>
Рега во первых страшная - так писать её не стоит, подозреваю она всю память сожрет в длинном тексте создавая на каждый символ промежуточные сохранения, во вторых ищет не то, что должна искать.
Лучше привязываться к началу и концу текста, а не к совпадению чего-то.
Почитайте Регулярные Выражения Фридл.