Deff, спасибо.
Помогла непосредственная передача элемента во входном параметре функции:
<form>
<input id="button" class="button" type="button" value="Button" onclick="func(this); return;">
<select id="sel" name="sel">
<option ...>
</select>
</form>
function func(elem)
{
var value=$(elem).parents("form:first").find('#sel').val();
}