ast_ross,
Вариант...
function transF(str){
return str.replace(/^(<.*?>)?(Ко|(<(.*?)>)К(<\/\4>)о)/,'$1<span class="highlight">$2</span>');
}
alert(transF('<p><p><p><b>Короткометражки</b> с ориентацией на классику немой комедии.</p>'));
alert(transF('<p><p><b>К</b>ороткометражки с ориентацией на классику немой комедии.</p>'));
alert(transF('Короткометражки с ориентацией на классику немой комедии.'));
alert(transF('<p>Новые <b>короткометражки</b> с ориентацией на классику немой комедии.</p>'));