Очень просто. Настройки → Аккаунт → Изменить способ редактирования поста: plain text/HTML
Вот пример с моего тумблера
http://godnote.tumblr.com/post/59383425794.
Код выглядит вот так:
<img style="border: 5px dashed red;" src="http://naikom.ru/img/2011/folders/nm43/20.jpg" onmouseover="this.src='http://31.media.tumblr.com/b8ce9b882e90cc33ed5f8e2fe00152b3/tumblr_ms4c06VioX1r6mdwlo1_500.jpg'"
onmouseout="this.src='http://naikom.ru/img/2011/folders/nm43/20.jpg'"
/>