У вас просто кнопка за счет анимации уходит с поля зрения курсора и событие клик не срабатывает.
Сделал не ко клику а по нажатию кнопки мыши вниз.
Вставьте этот код в теги script вместо текущего и добавьте во фрейм id="frame"
var button = document.getElementById('but1'),
iframe = document.getElementById('frame'),
select = document.getElementById('mymenu'),
options = select.getElementsByTagName('option'),
count = select.selectedIndex;
select.onchange = function(){
iframe.src = this.options[this.selectedIndex].value;
count = this.options.selectedIndex;
};
button.onmousedown = function(){
count++;
if (count == options.length) { count = 0};
select.options[count].selected = true;
select.onchange();
};