[mxup]

Проблему решил, объеденил выражения оператора OR (||) в скобочки)

$(this).find('input[type="text"], select').each(function () {
            if (($(this).val() == '' || $(this).val() == 'Выберите цвет' || $(this).val() == 'Выберите материал') && $(this).attr('aria-required')) {

                $(this).addClass('badfields');
		  flag = false;
            } else {
                $(this).removeClass('badfields');
            }
        }