Оба варианта эквивалентны, если вы не собираетесь потом этот объект вставлять в страницу.
var img1 = new Image();
var img2 = new Image(10,20);
img1.src = "src1";
img2.src = "src2";
document.appendChild(img1); // добавится <img src="src1">
document.appendChild(img2); // добавится <img src="src2" width="10" height="20">