[winch]

Усложним задачу: а если на некоторых из этих элементов уже висят какие-то анимации (поэтому они скроются позже последнего), а колбэк надо выполнить только когда все элементы будут скрыты? ;-)

Да, в моем случае так и получилось. Некоторые пункты заканчивали анимацию позже последнего. (заметил это когда я стал отлаживать)
Окончательный код я сделал такой:

var sel = $(".menu1 .MenuItem > div");
var i = 1;  
sel.slideUp(700, function(){
   if (sel.length == i++) 
	DoCallback();
});