Самое простое:
<select onchange="document.getElementById('resultpic').src = this.value">
<option value="onepic.jpg">Одна картинка</option>
<option value="anotherpic.jpg">Другая картинка</option>
<option value="anotheronepic.jpg">Еще одна картинка</option>
</select>
<img id="resultpic" width="100" height="100" src="default.jpg" alt="Выбранная картинка" />