Есть ли другой способ изменить отображение элемента
 

Я кроме element.parentNode.replaceChild(new,element); ничего не знаю...
Скажите, можно ли сохранить все стили и события (следовательно сам элемент) при этом отображался вместо IMG - Canvas элемент?
Когда будет поддержка CSS3 Content с параметром element() ?

Можно.
Это ты не по адресу, мы не разрабатываем стандарты и не внедряем их.

Скажите как?